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镇坪生猪网猪肉价格与CPI绑定 2020空头多头谁赢

CPI持续上涨，猪肉价格助推影响较大

截至目前，CPI同比涨幅已连续3个月超3%。 其中，11月份CPI同比涨幅达4.5%。 以11月份CPI同比涨幅为例，根据国家统计局公布数据，食品中畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点。 其中，猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。

猪肉价格的连续上涨，带动CPI指数的同比连续上涨，而CPI指数同人民群众的生活密切相关，其变动率一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度。 一般的讲，CPI的上涨代表物价上涨，其持续性的上涨被认为是发生了通货膨胀。 猪肉在CPI中的权重约在2.3%至2.7%之间(按照新统计局公布的猪肉同比涨幅和对CPI的拉动计算)，与其他产品相比，占比重较大，可以认为之所以CPI涨幅受猪肉价格推动影响较大，主要原因为猪肉价格同比涨幅惊人。

猪肉价格与CPI价格绑定，未来或许解绑？

近一段时间的猪肉价格上涨，与诸多因素相关，属于供给减少、成本增高所致。 加之本次猪肉价格的急涨，属于短期涨幅大、涨幅快，且价格高。 创资讯对重点市场监测的生猪出栏均价数据显示，截至2019年11月，瘦肉型生猪出栏均价为 35.56元/公斤，此前高价的记录出现在2016年5月的20.98元/公斤，超14.58元/公斤。 仅10月便较上月上涨9.41元/公斤，也创下单月涨幅大的历史记录。

那么猪肉价格长期上涨拉动CPI的连续上涨，两者未来是否会解绑？ 目前认为解绑的可能性偏小。 有三点因素： 先，消费者物价指数（ CPI），涵盖城乡居民生活消费的食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等 8大类、 262个基本分类的商品与服务价格。 猪肉仅为食品类中肉类中的一种，占比重偏小。 其次，CPI选择样本产品构成以民生所需为主。 后，也是重要的，猪市场的供给侧减量让猪肉价格上升，环保趋严、禁养限养，可能会使生猪养殖业长期处于供不应求的状态，短期内回归瘟前水平，难度较大。

供应面恢复之路漫漫，猪价会否再冲高峰？

我们认为，当前无有效的疫苗防控肥猪猪瘟病毒传播，仅靠养殖方自身的生物防控来降低疫病传染几率，复养的风险还是很大的。 同时，从10月份开始提高投苗量，快也要到明年下半年才会逐步增加出栏。 所以，明年上半年市场生猪供应量肯定依然不足，那么2019年10月份的猪价巅峰是否还会复制？ 我们认为阻力偏大。

1.消费减量，猪肉价格的天花板价依旧存在。 在10月猪价冲破20.00元/公斤高价的同时，创资讯统计的瘦肉型白条猪肉出厂价格指数同样飙升至53.79元/公斤，随后一周内震荡调整。 但短期震荡带来的风险是――鲜销猪肉滞销+冻品高点集中抛货，导致下游市场砸行。 2019年已进入尾声，猪肉消费量整体缩水量预计在40%左右，消费的减量，将作为横挡猪价上涨的主要因素。

2.替代品库存高位，市场积累风险增加。 据创了解，10月份猪价上涨，让肉禽类产品的下行期提前收尾，业者普遍增加库存以增加投机机会，若2020年猪价上涨势头偏弱，替代品的供大于求或导致其价格有更大的优势。

3.外来猪肉产品偏多，节日和节气效应减弱。 根据创资讯对2019年元旦、春节、元宵节、清明节、劳动节等10个节日和24节气前屠宰企业的屠宰量统计，企业宰量的提量幅度较2018年下滑20%-40%，提量效果不及预期。

4.2020年上半年雨水天气增多，疫病风险增加。 而随疫病风险增加，压栏难度增大，加上天气转热，肥猪需求下滑，或不利于大猪持续压栏。

判断未来猪价上涨幅度，一是需要估计猪肉的需求弹性； 二是需要估计供给的下降程度。 当前国内猪价上涨阻力重重，再次企及2019年10月的高点，难度或许偏大。

猪价涨跌阻力均偏大，2020年政策面将如何调整？

稳产保供的主基调不变： 除了中央，地方也加大了政策落实力度。 据杨振海介绍，截至目前，已有28个省（区、市）出台了扶持生猪生产的政策文件，多数省份将生猪稳产保供的目标分解到市县，进一步压实责任； 一些省份大力支持龙头企业扩产增养，建设高标准规模养殖场，增加产能的同时推动产业升级。 不少地市级人民政府也出台了生猪稳产保供的政策措施。 据农业农村部监测，11月生猪存栏环比增长2%，能繁母猪存栏环比增涨4%，这是自2018年4月份以来次出现双增。

价格直接干预减少： 根据《价格法》： 目前大多数商品价格实行市场调节价，只有关乎民生的水、电等公共服务产品实行政府定价，有的产品则实行政府限价。 对于政府定价和政府限价的商品，一般由法律法规或部门规章予以明确。 在市场经济的大背景下，产品价格的涨跌仍然应该根据市场来调节，根据供需关系的调整来调节，国家不宜过多干预市场经济。